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近年来，“固收+”基金逐渐走进大众投资视野，其风险收益特征介于主动偏股基金和纯债基金之间，相对前者收益弹性较低但稳定性更好，相对后者长期收益有所增厚但净值波动更大。在A 股震荡的2022 年，“固收+”基金整体规模下降，然而广发基金的“固收+”管理规模和规模排名双双逆势上涨。在“固收+”业务的耕耘和管理上，广发基金有哪些独到之处？对此，我们从其发展历程、团队阵容、产品布局、管理风格等多个维度进行了分析。

发展历程：广发基金“固收+”业务起步较早，2008 年发行了公司旗下首只“固收+”基金，2015-2016 年以及2020 年之后为产品发行高峰期，2022 年一季度，其“固收+”管理规模突破千亿。

产品布局：按照稳健、积极、灵活对“固收+”进行分类，相较全市场，广发积极型产品规模占比明显高于市场平均，获得了较高的市场认可度。

产品业绩：广发旗下积极型产品的最大回撤与市场平均水平相当，但其收益获取能力更强；稳健型产品相较同类也表现得更为积极；而灵活型产品相较市场同类，整体表现出低风险特征。

持有人结构：广发旗下“固收+”基金以机构持有为主，代表产品如广发聚鑫、广发集裕规模均超百亿，获得机构客户的广泛认可。

团队配置：广发目前已培育了一支梯队完善的“固收+“投资团队，既有张芊、曾刚、谭昌杰等公募管理经验超10 年的资深基金经理坐镇，也有姚秋、张雪、王予柯、邱世磊、刘志辉等在内的中生代基金经理挑梁，还有李晓博、吴迪、吴敌等新生代基金经理担纲。资深、中生代、新生代基金经理人数呈纺锤状，不同投资年限阶段均有市场认可度较高的基金经理，形成了结构合理、梯次有序的人才队伍。

基金经理风格：从投资风格来看，广发“固收+”投资团队呈现出百花齐放的投资特色。我们按照代表产品将基金经理划分为积极、稳健、灵活三类，每类风格下均有代表性的成熟及新锐基金经理，各有所长。

代表基金经理：我们挑选了张芊、曾刚、谭昌杰、张雪、姚秋、邱世磊、刘志辉、李晓博八位基金经理进行了投资风格分析。其中：

张 芊：擅长大类资产配置的股债全能型基金经理，持仓偏成长风格；谭昌杰：追求绝对收益，在低估值的基础上寻找上涨机会；曾 刚：通过积极主动的仓位调整获取收益，关注基本面变化的行业；张 雪：偏好把握各类资产较大的波段机会，在不同资产、风格之间切换；姚 秋：追求长期超额收益，偏好估值处于合理区间的白马蓝筹股；邱世磊：采用多资产多策略的框架，积极拓展策略广度以应对各类市场；刘志辉：聚焦中观和宏观，偏好顺势而为，基于行业比较进行适度偏配；李晓博：从性价比角度适度调仓，组合配置相对均衡，适度偏配成长。

风险提示：本报告仅作为投资参考，基金过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资收益的保证或投资建议。

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